合成橡胶：市场炒涨情绪降温 BR回调整理

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【原料及现货】

截至6月13日，丁二烯山东报价13650（+100）元/吨；丁二烯CIF中国价格1450（+0）美元/吨；顺丁（BR9000）山东齐鲁石化市场价15800(-100)元/吨，基差155(+755)元/吨。

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【产量与开工率】

5月，我国丁二烯产量为37.2万吨，环比-0.1%；我国顺丁为9.17万吨，较上期减少0.09万吨，环比+1%；我国半钢胎产量为5642万条，环比+6.7%，同比+22.2%；我国全钢胎产量为1202万条，环比-11%，同比-2.4%。

截至6月7日，顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率分化，其中，丁二烯行业开工率为64.95%，环比+0.6%；高顺顺丁橡胶行业开工率为55.17%，环比+0.01%；全钢胎样本厂家开工率为80.17%，环比+0.1%；半钢胎样本厂家开工率61.59%，环比-5.5%。

【分析】

6月13日，市场炒涨情绪降温，合约BR2407回调整理，尾盘报收15830元/吨，跌幅1.09%。成本端福建联合石化18万吨/年丁二烯装置重启，丁二烯库存小幅回升，但现货资源仍有限，另外，根据隆众资讯消息，7月，来自东南亚、中国台湾和韩国的供应预计增加，丁二烯供应紧张局势有望缓解。供应端顺丁橡胶行业面临大面积亏损，企业开工意愿较低，顺丁橡胶行业开工率整体偏低，厂内库存持续去化至低位，现货供应紧张，主流供应商多次上调出厂价。需求端半钢胎维持景气，全钢胎部分企业存检修计划，降负运行。总体来看，原料丁二烯与顺丁橡胶短期均维持供应紧张局势，但需考虑顺丁橡胶与泰国混合胶（或）的价差情况，所以我们认为BR2407短期高位震荡，谨慎做多。关注丁二烯装置重启进度与船货到港情况，以及6月中下旬东南亚产区割胶情况。

【操作建议】

短期关注15250支撑，中长期逢低做多。

【短期观点】

中性。

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