芭田股份（002170）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

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据证券之星公开数据整理，近期芭田股份（002170）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入50.57亿元，同比上升52.62%，归母净利润9.12亿元，同比上升122.79%。按单季度数据看，第四季度营业总收入12.48亿元，同比上升41.88%，第四季度归母净利润2.25亿元，同比上升9.68%。本报告期芭田股份盈利能力上升，毛利率同比增幅28.82%，净利率同比增幅45.78%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利11.11亿元左右。

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本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率35.62%，同比增28.82%，净利率18.04%，同比增45.78%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.43亿元，三费占营收比6.79%，同比减26.53%，每股净资产3.88元，同比增16.25%，每股经营性现金流1.52元，同比增166.65%，每股收益0.94元，同比增106.81%

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财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为45.18%,原因:本期增大销售推广。
2. 财务费用变动幅度为-57.45%,原因:本期公司主动压缩贷款规模降低财务成本。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为168.87%,原因:本期销售回款同比增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为67.89%,原因:小高寨磷矿项目陆续完工。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-647.5%,原因:公司主动压缩贷款规模。
6. 固定资产变动幅度为19.21%,原因:本期折旧及在建工程转固。
7. 在建工程变动幅度为-92.33%,原因:本期小高寨磷矿项目陆续完工、转入固定资产。
8. 短期借款变动幅度为-68.49%,原因:本期公司主动压缩贷款。
9. 长期借款变动幅度为-56.1%,原因:本期公司主动压缩贷款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为18.94%，近年资本回报率极强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为18.04%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.04%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-0.89%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报18份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7%/9.7%/22.6%，净经营利润分别为2.6亿/4.1亿/9.12亿元，净经营资产分别为37.31亿/42.14亿/40.35亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.08/0.16/0.12，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.73亿/5.2亿/6.12亿元，营收分别为32.44亿/33.13亿/50.57亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为47.72%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在15.19亿元，每股收益均值在1.57元。

持有芭田股份最多的基金为东方红中证优势成长指数发起A，目前规模为0.98亿元，最新净值1.7233（4月15日），较上一交易日下跌0.67%，近一年上涨47.23%。该基金现任基金经理为徐习佳 戎逸洲。

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