深圳能源（000027）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期深圳能源（000027）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入434.3亿元，同比上升5.38%，归母净利润21.03亿元，同比上升4.9%。按单季度数据看，第四季度营业总收入109.9亿元，同比上升1.77%，第四季度归母净利润1.39亿元，同比上升215.39%。本报告期深圳能源盈利能力上升，毛利率同比增幅5.14%，净利率同比增幅10.88%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利35.06亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率20.67%，同比增5.14%，净利率7.08%，同比增10.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计43.67亿元，三费占营收比10.06%，同比减1.26%，每股净资产6.9元，同比增6.17%，每股经营性现金流2.48元，同比增22.94%，每股收益0.31元，同比增10.71%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为370.05%,原因:环保公司增资扩股引进战略投资者募集资金，有息负债偿还减少。
2. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为275.43%,原因:环保公司增资扩股引进战略投资者募集资金，有息负债偿还减少。
3. 营业收入变动幅度为5.38%,原因:报告期内电力及环保等板块新增投产项目，售电量同比增加。
4. 营业成本变动幅度为4.05%,原因:报告期内新项目投产。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.98%，资本回报率不强。去年的净利率为7.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.25%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为3.89%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.1%/2.6%/2.9%，净经营利润分别为27.84亿/26.32亿/30.75亿元，净经营资产分别为903.63亿/1025.58亿/1048.18亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.3/0.3/0.3，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为121.14亿/123.02亿/128.47亿元，营收分别为405.04亿/412.14亿/434.3亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为31.11%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达40.75%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达675.38%）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。