安阳钢铁（600569）2025年年报简析：营收上升亏损收窄，短期债务压力上升

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据证券之星公开数据整理，近期安阳钢铁（600569）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入299.94亿元，同比上升1.19%，归母净利润-4.97亿元，同比上升84.81%。按单季度数据看，第四季度营业总收入67.04亿元，同比上升22.55%，第四季度归母净利润-5.55亿元，同比上升49.31%。本报告期安阳钢铁短期债务压力上升，流动比率达0.57。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3853万元左右。

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本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率5.94%，同比增211.11%，净利率-2.96%，同比增74.03%，销售费用、管理费用、财务费用总计16.13亿元，三费占营收比5.38%，同比增3.68%，每股净资产0.74元，同比减19.36%，每股经营性现金流0.16元，同比增136.17%，每股收益-0.17元，同比增84.81%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 收到其他与经营活动有关的现金变动幅度为-35.09%,原因:利息收入减少。
2. 支付其他与经营活动有关的现金变动幅度为-37.75%,原因:现金支付的各类费用减少。
3. 取得投资收益收到的现金变动幅度为-94.0%,原因:上期出售交易性金融资产收益。
4. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额变动幅度为-95.0%,原因:上期安钢周口处置土地使用权。
5. 处置子公司及其他营业单位收回的现金净额的变动原因:处置永通公司、豫河公司股权。
6. 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金变动幅度为-45.17%,原因:项目建设支出减少。
7. 投资支付的现金变动幅度为-100.0%,原因:上期按投资协议支付龙都公司注册资本金。
8. 支付其他与筹资活动有关的现金变动幅度为96.01%,原因:支付的保证金增加。
9. 货币资金变动幅度为37.25%,原因:银承及信用证保证金增加。
10. 应收款项变动幅度为-34.62%,原因:本期处置永通公司，不再纳入合并范围。
11. 应收款项融资变动幅度为40.39%,原因:未到期的承兑汇票增加。
12. 合同资产变动幅度为-99.66%,原因:本期处置永通公司，不再纳入合并范围。
13. 其他流动资产变动幅度为31.54%,原因:安钢周口待认证进项税额增加。
14. 在建工程变动幅度为-36.9%,原因:部分完工在建工程转固定资产。
15. 合同负债变动幅度为50.5%,原因:已收客户对价但尚未履行履约义务的款项增加。
16. 应交税费变动幅度为63.62%,原因:应交增值税增加。
17. 其他流动负债变动幅度为48.62%,原因:已背书未到期的承兑增加。
18. 租赁负债变动幅度为-83.35%,原因:直租业务减少。
19. 长期应付款变动幅度为70.01%,原因:融资业务增加及向控股股东借款增加。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为136.17%,原因:购买商品、接收劳务支付的现金减少。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为116.11%,原因:处置永通公司、豫河公司股权收到的现金增加。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-128.5%,原因:支付的承兑、信用证保证金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-2.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.11%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-17.95%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报24份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-15.78亿/-33.77亿/-8.87亿元，净经营资产分别为109.34亿/117.43亿/120.07亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.27/-0.4/-0.39，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-114.63亿/-119.66亿/-116.18亿元，营收分别为421.51亿/296.4亿/299.94亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为39.15%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.17%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.01%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达15.94%、流动比率仅为0.57）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达127.6%）

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