按图索骥 细看专项债在增量财政政策中如何发力

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　　新华财经上海10月14日电 （谈瑞）财政部部长蓝佛安等近日在国新办新闻发布会上介绍了“加大财政政策逆周期调节力度，推动经济高质量发展”有关情况，其中，涉及地方专项债的多处表述尤其值得我们关注。一揽子增量财政政策如何“靶向发力”？专项债又将在增量财政政策中如何发挥作用？新华财经带您按图索骥，把握专项债券的脉动起伏。

　　补短板、增后劲，带动扩大有效投资

　　财政部部长蓝佛安：今年以来，财政部门坚持积极的财政政策适度加力、提质增效。积极扩大国内有效需求，1-9月发行新增专项债券3.6万亿元，支持项目超过3万个，用作项目资本金超2600亿元。

　　财政部副部长王东伟：2020年以来我国累计安排了新增专项债18.7万亿元，支持约13万个政府投资项目；2024年安排新增专项债限额3.9万亿，为历次规模最大。截至9月底，各地发行新增专项债券3.6万亿元，占全年额度92.5%。

　　新华财经对历年来新增专项债发行情况做了梳理。新华财经专项债项目库数据显示，2020年，我国发行新增专项债券3.60万亿元，较前一年扩张幅度超过67%；2021年，我国发行新增专项债券3.58万亿元，保持了财政政策的稳定发力；2022年，这一数字进一步增至4.03万亿元，持续支撑基建稳增长；2023年，发行新增专项债券3.94万亿元，优先支持了大量成熟度较高的项目和在建项目；2024年迄今，新增专项债券发行累计已达3.62万亿元。

　　截至2024年10月14日，我国专项债存量规模为28.25万亿元，较今年年初增加3.41万亿元。

（数据来源：新华财经专项债项目库）

　　2024年《政府工作报告》中，安排了4.62万亿元的新增地方债务限额，其中，专项债务新增限额为3.9万亿元，为历次规模最大。据此数据计算，截至10月14日，各地新增专项债券发行已完成全年额度的92.8%。

　　“后三个月，各地共有2.3万亿元专项债资金可以安排使用。”蓝佛安10月12日在国新办新闻发布会上明确表示。

　　“用于土储、收购存量商品房”

　　财政部副部长王东伟：下一步将研究扩大专项债使用范围，保持政府投资力度和节奏，合理降低融资成本。

　　财政部副部长廖岷：允许专项债券用于土地储备，主要是考虑当前各地闲置未开发的土地相对较多，确有需要的地区可以用于新增土地储备项目；用好专项债券来收购存量商品房，用作各地的保障性住房。

　　国家发改委主任郑栅洁：运用专项债券等支持盘活存量闲置土地。

　　我国对专项债投向领域采取的是“正面清单+负面清单”的管理模式，并且不定期修订清单。当前地方政府专项债券投向领域有十一大类，每一类领域内又包含若干细分领域。申报项目的主要建设内容和规模，须与所选择的投向领域及其细项相对应，且不能出现负面清单中的建设内容。

　　从具体执行情况来看，2019年之前，地方政府专项债券支持的投向领域更多集中在棚改、收费公路等。随着政策的不断完善成熟，专项债投向领域逐渐多元化，2019-2023年更加侧重于生态环保、保障性住房、公立医院、公立高校、交通、文化旅游、水利、市政基础设施等多个领域。2024年，更多、新基建、领域被纳入专项债券支持投向领域。

　　举例来说，2024年增加了独立新型、重点流域水环境综合治理等领域；同时，引导地方加大了对国家级产业园区基础设施、5G融合应用设施、城中村改造、保障性住房、普通高校学生宿舍等领域的支持力度。

　　新华财经专项债项目库数据显示，2024年前9个月，市政和产业园区基础设施、棚户区改造、铁路占据专项债资金用途头三把交椅，专项债规模分别为9061亿元、2398亿元、2114亿元。

（数据来源：新华财经专项债项目库）

　　财政部12日提出的“专项债将用于土储、收购存量商品房”和国家发展改革委8日提及的“运用专项债券等支持盘活存量闲置土地”，无疑将是对专项债使用范围的一次大幅度调整，有利于推动房地产市场较快恢复供需平衡。

　　东方金诚对此分析表示，考虑到今年3.9万亿的新增地方政府专项债中，有3.12万亿要用到项目建设上，其他还需要补充中小资本等，预计年内用于回购房企闲置土地、用于收购存量商品房用作保障房这两项支出的规模不大，预估在2000亿元以内；但2025年专项债资金用于回购房企闲置土地及收购存量商品房用作保障房的规模有望显著扩大。

　　“大省挑大梁”，头部大省边际受益明显

　　财政部副部长王东伟：一方面，聚焦更好发挥政府投资的带动作用，认真组织做好专项债分配和发行使用工作，加大对经济大省的专项债支持力度，额度分配向项目准备充分、投资效率高的地区倾斜，支持经济大省项目建设；另一方面，合理安排其他地区专项债额度，推动在建项目完工和国家重大战略项目落地实施。

　　那么，今年前9个月，专项债资金在全国各省区市又是如何分配的？

　　新华财经专项债项目库数据显示，以今年上半年全国各省份的地区生产总值排名，六个经济大省（广东、江苏、山东、浙江、河南、四川）在前9个月的专项债发行规模分别为3859亿元、2365亿元、2794亿元、2130亿元、1601亿元、2157亿元，涉及专项债只数分别为60只、16只、46只、34只、37只、33只。

（数据来源：新华财经专项债项目库）

　　事实上，这六个经济大省今年合计专项债额度在全国占比过半。2021年以来，地方卖地收入持续下滑，这些经济大省受到的冲击尤为明显，已成为地方信用扩张的一大明显掣肘。有业内人士指出，本次财政部将专项债向地产扩围，头部大省的边际受益预计也最明显。

　　而此次财政部的表态，同时也可以视为对9月26日召开的中共中央政治局会议“支持经济大省挑大梁，更好发挥带动和支柱作用”要求的有力回应。

　　注：本文引用数据均来自新华财经专项债项目库。新华社中国经济信息社固收团队通过自有数据采集加工体系，汇集了全量地方政府专项债的投向数据、项目深度资料，结合中经社的企业深度画像工具、区域经济和风险分析工具，建设了新华财经专项债项目库，可围绕地方政府重点项目提供风险评估追踪，助力发现融资展业机会，为债券投资机构、银行信贷部门提供有力业务支撑。

（文章来源：新华财经）