五连板松发股份：前三季度亏损6031万元

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在官宣拟剥离陶瓷业务并置入实控人旗下造船资产后，松发股份(603268)股价连续多日一字涨停，自10月17日复牌以来已收获5个涨停板，最新报收23.12元/股，市值28.17亿元。

10月23日晚间，松发股份披露三季报，前三季度营收为1.81亿元，同比增长16.44%；净利润继续处于亏损状态，亏损额为6031万元。

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此前，松发股份曾发布股价异动公告，提示业绩亏损风险，并表示重大资产重组事项涉及的标的资产审计、评估等相关工作尚未完成，且需履行内部决策并经监管机构批准后方可实施，存在一定不确定性。

从股价表现来看，市场对松发股份本次资产重组颇为看好。根据预案，本次交易方案由资产置换、发行股份购买资产及配套募集资金三部分组成。具体来说，松发股份拟以其持有的截至评估基准日全部资产和经营性负债与中坤投资持有的恒力重工50%股权的等值部分进行置换，同时发行股份购买中坤投资重大资产置换的差额部分及苏州恒能、恒能投资、陈建华等股东持有的恒力重工剩余50%股权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。

资料显示，恒力重工为松发股份实控人陈建华、范红卫夫妇旗下公司，前述重组系实控人向上市公司注入资产，构成关联交易。通过前述交易，松发股份将战略性退出日用陶瓷制品制造行业，未来主业转变为船舶及高端装备的研发、生产及销售。

值得一提的是，恒力重工成立于2022年7月，距今仅2年有余，主营业务涵盖上游发动机自主生产、中游船舶制造等多个环节。成立当月，恒力重工耗资17.29亿元拍下STX（大连）造船有限公司等13家公司名下资产，2024年4月，公司第一艘船舶提前交付。伴随着产品交付，恒力重工的规模化效应加速显现。截至今年10月中旬，恒力重工船舶已确定排产新造船舶140艘，货值约108亿美元，船型包含散货船、VLCC、VLOC和集装箱船等。2024年9月，相关股东对恒力重工增资25亿元，公司业务发展再获助力。

松发股份表示，若恒力重工置入上市公司，将加快公司战略转型，寻求新的利润增长点，改善盈利能力和抗风险能力。目前，全球造船业保持景气上行趋势，中国全球造船完工量、新接订单量、手持订单量等造船业三大核心指标占比分别为50.20%、66.60%、50.00%，市场份额稳居世界第一。根据克拉克森研究，预计2024至2034年，船舶投资需求总额预计将达2.3万亿美元，其中新造船投资需求约1.7万亿美元。

与标的资产的高速增长相比，松发股份近年来光景惨淡。2021—2023年，公司营收逐年下滑，分别为4.03亿元、2.71亿元、2.06亿元，净利润分别为-3.09亿元、-1.71亿元、-1.17亿元，已连续三年亏损。

此前，松发股份曾多次筹划转型，但收效甚微，还一度引发商誉减值。2017年，公司收购醍醐兄弟跨界直播教育行业，但受双减政策影响，醍醐兄弟业绩大幅下滑，2021年被计提超2亿元商誉减值；2023年6月，松发股份还曾筹划收购安徽利维能动力电池有限公司不低于51%且不高于76.92%股权，跨界储能和轻型车动力电池领域，不过前述事项于2023年10月宣告终止。