工业硅：期货震荡走高 收小阳线

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【现货与】5月13日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530市场均价13300元/吨，环比不变，Si4210工业硅市场均价13850元/吨，环比不变。昆明地区Si4210工业硅市场均价13950元/吨，环比不变。主力合约SI2406在12000元/吨一线震荡回升，收小阳线，价格报收11990元/吨，回升65元/吨。

【供应】新疆产量增幅明显，西南产量小幅增加，周度产量小幅回升至4.71万吨。4月产量为35.87万吨，环比小幅下降2%，同比增长23%。5月在新投产和西南地区复产的产能释放情况下，预计产量高位增长。

【需求】多晶硅产业链在光伏产业链整体高库存的以及降价传导压力下预计仍将承压，5月部分企业在亏损及资金压力下检修减产，整体排产预计与4月持平。有机硅周度产能利用率有所回升，签单情况有所好转，但价格依旧承压。合金和出口需求较为稳定。

【库存】库存小幅增加，据SMM，5月10日工业硅全国社会库存共计37万吨，较五一节前增加0.6万吨。其中社会普通仓库10.7万吨，较五一节前增加0.1万吨，社会交割仓库26.3万吨（含未注册成仓单部分），较五一节前增加0.5万吨。库存从厂库转移至社库，社库增量集中在北方地区，新疆地区库存积累、西南地区小幅去库。仓单超过五万吨，5月13日为51909手，折25.95万吨，小幅增加。

【逻辑】5月工业硅供应量预计继续释放，需求增速或不及供应增速。5月产量预计继续小幅增长，一方面，5月新疆有10万吨工业硅产能计划投产，新增产能释放或将带来一部分产量增长；另一方面，5月适逢西南地区进入丰水期，电力供应充裕，产量有望随着西南复产而继续小幅增长。但目前价格低迷，西南地区复产意愿不高，关注后续复产情况以及能耗及环境影响。工业硅依然面临高供应高库存的力，即便需求保持增长，但下游产品持续下跌，主要产业均面临部分产能亏损需要出清的局面，导致价格也一直承压。近月价格预计相对承压围绕成本波动，2412合约价格在新交割规则实施后偏强，有利于反套。近期期货偏强震荡，可关注生产企业端是否有扰动影响。

【操作建议】近月价格或围绕成本波动，注意牌号间分化

【短期观点】区间震荡

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