“天路转债”冲高回落，发行主体西藏天路存续债券11.59亿

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　　近日，受政策利好影响，大基建概念股走强，其中“”走出2连板，受正股影响，“天路转债”昨日20%涨停，领涨可转债，今日高开12.52%，盘中再次触及涨停，但尾盘回落至4.82%，收盘价报163.958元，成交金额73.51亿元。

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　　消息面上， 8月11日国务院发布的《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》提出加快西北风电光伏、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地建设。此外国务院印发的《深入实施以人为本的战略五年行动计划》提出“加快推进 ‘平急两用’公共基础设施建设”等。

　　据了解，“天路转债”是2019年10月25日由西藏天路股份有限公司（以下简称“西藏天路股份”）发行的可转换公司债券，转股标的为公司A股股票“西藏天路”，主承销商为国新，发行规模10.87亿元，目前剩余期限为1.21年，最新票面利率1.80%，到期日2025年10月28日。

　　公开资料显示，西藏天路股份主要从事以水泥为主的建材业务和建筑业务，建筑业方面涉及公路工程、桥梁工程、房屋建设工程、监理工程等，是西藏自治区水泥先发企业，目前产能排名仍位居区内首位，居全国水泥百强企业第50名左右。其控股股东为西藏建工建材集团有限公司，实际控制人为西藏自治区国资委。

　　图：公司与实际控制人关系

　　(资料来源：新世纪评级，财联社整理)

　　2024年6月21日，新世纪评级确定维持西藏天路股份主体长期信用评级为“AA”，评级展望稳定。新世纪评级表示，公司在西藏自治区内具有一定的规模优势，且品牌认可度较高；公司能够持续享受低息贷款及低所得税等优惠政策。不过，新世纪评级也关注到公司2023年维持经营性亏损状态，经营收益为-4.36亿元，净利润为-5.46亿元；公司应收账款账面价值为16.58亿元，规模较大，面临一定的结算及回款风险。

　　根据业绩报告，西藏天路股份2024年一季度实现营业总收入3.06亿元，较上年同期下降42.52%；实现归母净利润-0.74亿元，较上年同期上升13.05%；截至一季度末公司总资产131.50亿元，较上年同期下降1.23%；总负债76.67亿元，较上年同期上升2.48%，资产负债率为58.31%。

　　新世纪评级的评级报告称，偿债指标方面，2024年一季度，公司业务现金流同比减少，但因支付工程款增加，公司经营性现金流净额为负；公司权益性融资净额为0.01亿元，债务融资净额为-0.57亿元；2022年至2023年，公司亏损较大，EBITDA持续为负，EBITDA对刚性债务及其孳息无法形成有效覆盖，资产负债率相对较高，偿债指标表现较弱。

　　此外，西藏天路股份与大型国有商业及多家股份制银行建立了良好的合作关系。截至2024年一季度，公司获得银行授信总额为81.94亿元，尚未使用额度为32.82亿元。值得注意的是，此前西藏天路股份多期财报信披不准确被监管警示；2023年末公司涉及多起诉讼，案由均系买卖合同纠纷，公司均系原告，主要产生于应收款项的催缴。

　　企业预警通数据显示，截至8月14日，西藏天路股份目前共有存续债券3只，债券存量规模11.59亿元。

（文章来源：财联社）