融通基金黄浩荣：债市有望持续走强

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　　今年以来，债券市场一度演绎牛市行情，但随着9月底市场风险偏好的急剧升温，债市收益率快速上行。业内人士认为，后续不排除政策预期高点形成给债市提供逆向介入的机会。在此背景下，融通基金推出融通稳鑫90天持有期债券基金，意在捕捉债券投资收益机会。

　　据介绍，融通稳鑫90天持有期债券基金是一只纯债产品，设置90天持有期，策略上保持偏中短久期，以降低市场波动对组合净值的影响，力争实现高于货币基金、短债基金的相对稳定收益。

　　融通稳鑫90天持有期债券基金拟任基金经理黄浩荣表示，纯债基金的净值波动相对较小，与股票等资产的相关性较低。投资者将其与权益资产搭配，进行资产配置，可以有效降低投资组合风险。

　　黄浩荣谈到，该基金以投资中高等级信用债为主，选择金融、等领域中经营相对稳健、现金流状况良好的发行主体，品种上会关注二级债等高信用品种。“在此基础上，在市场机会较为明确的情况下，我会用小部分仓位投资国债、政金债等利率债品种并进行波段交易，据此增厚组合收益。”黄浩荣说。

　　投资策略方面，黄浩荣认为，做好债券基金，需要较高的信用风险管理水平和严格的信用风控制度。

　　黄浩荣称，在信用风险管理上，将采用自上而下与自下而上相结合的方式。首先，基于对经济形势、信用周期与监管政策等宏观因素的判断，以自上而下的视角，决定组合整体的信用风险暴露水平和方向。其次，通过个券的精细化研究，自下而上去识别信用风险，详细分析企业所处行业的发展趋势、公司治理、业务运行、财务状况等多维度情况，从而判断债券主体的信用资质；设置完整的事前、事中、事后风险控制机制以及严格的出入池标准，持续跟踪债券变化，在资质发生变化情况时，及时采取应对措施以规避风险。

　　谈及市场，黄浩荣表示，一系列政策“组合拳”的密集出台提振了权益市场的投资信心，在股债跷跷板效应下，债券市场受到一定的抑制。后续市场的关注点会逐步从政策预期交易回归经济中长期表现，经济基本面仍将支撑债券市场中期走牛，流动性有望保持合理宽裕状态，债券收益率或震荡下行。整体而言，债市有望继续走牛。

　　此外，黄浩荣还认为，需要持续关注外围市场变化。其一，关注美联储开启降息周期的影响。美债收益率持续下行，美元承压，有利于缓解人民币贬值压力，这有利于为支持性货币政策营造更好的外部环境，从而增加货币政策的操作空间，利好债券市场的表现。其二，美债长端收益率变化将影响国际资金流向以及市场情绪，从而引起债券市场出现短期波动。近年来，境外机构持有国内债券的规模、占比均显著提升。中美利差倒挂幅度减小将提升境外投资者增持国内债券的意愿，有利于债券收益率持续下行，并提升债市的投资收益。

（文章来源：上海报）