债市日报：6月11日

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　　债市周二（6月11日）延续偏强整理，期债表现优于现券，国债期货当日全线收涨，间现券收益率小幅走低0.5BP左右；公开市场单日净回笼20亿元，临近月中短期资金利率有所回升。

　　机构认为，在资金面宽松、欧央行降息落地等利好支撑下，当前期限券表现仍保持偏强。本周，债市将主要围绕通胀、金融数据成色以及宽货币政策预期交易，30年国债较为接近2.5%关键点位的环境下，长端和超长端利率维持低位波动的可能性较大，需关注央行对于后续货币政策空间的表述。

　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.27%报107.44，10年期主力合约涨0.07%报104.76，5年期主力合约涨0.05%报103.705，2年期主力合约涨0.02%报101.862。

　　银行间现券收益率小幅下行，截至发稿，5年期国债活跃券230022收益率下行0.75BP报2.0375%，10年期国债活跃券240004收益率下行0.25BP报2.3045%，30年期国债230009收益率下行0.75BP至2.5525%；5年期国开活跃券230208收益率下行0.5BP报2.085%，10年期国开活跃券240205下行0.5BP报2.385%。

　　中证转债指数收盘涨0.14%，雅创转债、齐翔转2、精测转债、飞凯转债、西子转债涨幅居前，分别涨20%、12.27%、4.82%、4.46%、3.57%。跌幅方面，帝欧转债、盛路转债、瀛通转债、平煤转债、中装转2跌幅居前，分别跌3.76%、3.39%、3.32%、3.1%、3.05%。

　　【海外债市】

　　欧元区市场方面，当地时间6月10日，欧债收益率全线收涨，法国10年期国债收益率涨12.8BPs报3.223%，德国10年期国债收益率涨5.2BPs报2.669%，意大利10年期国债收益率涨11.7BPs报4.071%，西班牙10年期国债收益率涨9.5BPs报3.439%。

　　亚洲市场方面，日债收益率周二（6月11日）多数回落，10年期日债收益率下行1/5BP至1.021%，3年期和5年期日债收益率分别走低1.3BP和0.9BP，报0.418%和0.592%。

　　北美市场方面，当地时间6月10日，美债收益率多数收涨，2年期美债收益率跌0.8BP报4.889%，3年期美债收益率涨0.2BP报4.678%，5年期美债收益率涨1.7BP报4.486%，10年期美债收益率涨3.5BPs报4.472%，30年期美债收益率涨4.2BPs报4.599%。

　　【一级市场】

　　国开行2期金融债中标收益率均低于中债估值。国开行5年、10年期金融债中标收益率分别为2.0056%、2.3130%，全场倍数分别为3.43倍、3.78倍，边际倍数分别为5.89倍、4倍。

　　农发行2期金融债中标收益率均低于中债估值。农发行2年、7年期金融债中标收益率分别为1.8232%、2.2030%，全场倍数分别为4.36倍、6.56倍，边际倍数分别为1.65倍、14.38倍。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月11日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。数据显示，当日40亿元逆回购到期，因此单日净回笼20亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种下行4.0BPs报1.679%；7天期上行5.1BPs报1.802%；14天期持平报1.825%；1个月期上行0.2BP报1.9%。银行间回购定盘利率全线下跌，FR001跌3BPs报1.75%；FR007跌2BPs报1.83%；FR014跌1BP报1.85%。

　　【机构观点】

　　：国常会关注地产部门对于经济运行以及金融稳定的影响，积极储备新的去库存稳市场政策，现有的收储以及保交楼对于银行资产质量亦有积极作用。持续出台的地产金融政策将改变银行的地产债务风险预期。伴随风险预期修复，银行股估值提升将更具基本面支撑，同时夯实银行分红收益空间确定性。

　　兴证固收：宽松的资金面叠加银行理财面临的资产荒，导致中短久期利率债表现强势。债市整体仍处于做多环境中，长债和超长债又面临监管提示利率风险的扰动，曲线走向牛陡是合乎逻辑的选择。

　　：后续债市将迎来5月通胀数据、金融数据及MLF降息博弈，猪价上行+政府债供给加速等因素推动下，5月通胀数据和金融数据存在边际改善的可能，但预计对债市的经济预期影响有限，债市打破震荡的关键仍是降息落地情况。对此维持6月月报中的观点不变，考虑到货币政策宽松预期维持高位，降息是否落地并不会影响债市偏强运行格局，仅对6月债市收益率阶段性低点影响较大。

（文章来源：新华财经）